最大笨蛋理论

一位专家说，牛市的发展有四个阶段：

第一个阶段：傻瓜向聪明人学习；

第二个阶段：傻瓜开始认为自己最聪明；

第三个阶段：傻瓜们开始互相学习 - 在美国20世纪30年代大萧条前股市也是很火，有一次，一个散户听了别人的小道消息买进了某只股票而赔了钱，他找到告诉他消息的人问：“你的消息时从哪来的？”那个人回答：“是你岳母告诉我的。”

第四个阶段：聪明人开始认为傻瓜比自己聪明，他们开始向傻瓜学习。

最大笨蛋理论：

你之所以完全不管某个东西的真实价值，即使它一文不值，你也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格，从你那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋就是赢多赢少的问题。如果再也找不到愿意出更高价格的更大笨蛋把它从你那儿买走，那你就是最大的笨蛋。

所以，在一个被命名为所谓的牛市阶段，你看一篇文章最重要的一点，是你要确认写这篇文章的人是不是傻瓜，当然，这是多么的难。

就像猜选美冠军不仅要考虑选手的容貌、观众的喜好等正常因素外，还必须考虑贿赂、丑闻等异常情况一样，行为金融理论除了研究信息吸收、甄别和处理以及由此带来的后果外，它还研究人们的异常行为，从而观察非理性行为对其他市场参与者的影响程度。

如果技术分析是建立于心理分析的基础上，即去分析行为金融理论的分析结论，再结合上基本面分析的长处，金融投资理论就会更加实用。